Budú sa výnosy dlhopisov udržiavať na relatívne nízkych úrovniach?
Decembrový vývoj potvrdil naše očakávania, že rastúci trend na akciových trhoch, rovnako ako postupné znižovanie rizikových prémií, bude v nasledujúcich mesiacoch pokračovať. Dôvodom je pretrvávajúci pretlak likvidity, ktorý pramení z extrémne uvoľnenej menovej politiky hlavných centrálnych bánk, ktoré sa snažia masívnym pumpovaním peňazí do ekonomiky podporiť krehké oživenie. Makroekonomické údaje, predovšetkým veľmi nízka inflácia bez známok výraznejšieho vzlínania, by zároveň mali udržiavať výnosy dlhopisov na relatívne nízkych úrovniach. Vidíme predsa len rastúce riziko, že zhoršujúca sa fiškálna pozícia štátov zasiahnutých recesiou a prehlbujúce sa deficity štátnych rozpočtov povedú k vyššej emisnej aktivite a rastu reálnych úrokových výnosov. Vzhľadom na krehkosť oživenia sa dá očakávať zvýšená volatilita na trhoch. Portfólio manažéri ING IM hodnotí makroekonomický vývoj a situáciu na finančných trhoch v Českej republike a na Slovensku v Decembri 2009.
